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上海國資改革警惕“新瓶裝舊酒”

冬天來臨之前的改革9月1日正式出臺的《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》,意味著因“社保案”而耽擱兩年多的上海國有資產整合重新啟動。雖然市場化的開放式重組被列為《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》首要基本原則,但從目前看,“開
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  冬天來臨之前的改革9月1日正式出臺的《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》,意味著因“社保案”而耽擱兩年多的上海國有資產整合重新啟動。雖然市場化的開放式重組被列為《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》首要基本原則,但從目前看,“開放性”和“市場化”原則如何突破原有以行政性行業控股公司為主體、國企之間相互持股的舊瓶頸,還并不明朗。


  上海市國資委2003年甫一成立,即提出了爭取在3年內完成上海國企在集團層面股權多元化的改革目標。除了與“十六大”的“大力發展國有資本、集體資本和非公有制資本參股的混合所有制經濟,實現投資主體多元化,使股份制成為公有制的主要實現形式”精神相吻合之外,上海當時推進股權多元化改革主要還有三方面的現實考慮:一是通過股權多元化發揮上海國有資本的引領作用,引導社會資本的流向;其二是引入戰略合作伙伴,促進上海國企的長遠發展;第三則是通過股權制衡,完善法人治理結構,提升上海國企的運作質量。


  但2003年的改革并未落到實處。2008年9月3日,現任上海市國有資產監督管理委員會黨委書記、主任楊國雄在上海市府新聞辦就《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》出臺舉辦的新聞發布會上說,上海國資過去的重組,呈現明顯的“三多三少”現象,即體制內的重組多,體制外的重組少;與外企的合作多,與中央企業、民營企業的合作少;行政手段推動的合作多,通過市場產生的合作少。


  《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》設計出了兩種口徑的“新瓶子”,一個是宏觀層面上的國有資產布局和投向,一個是微觀層面上的國有集團企業明晰主要經營領域。二者遵循的是同一精神:收縮。具體地說,上海國資布局的調整方向將從目前過寬過散的狀態向有限的領域集中,而相關企業集團的主要經營方向相應地從目前的79個行業進行收縮。


  上海國資布局未來主要向四類企業調整。像上海汽車工業(集團)總公司、上海電氣(集團)總公司、上?;輳牛┕?、錦江國際(集團)有限公司、百聯(集團)有限公司、上海國際港務(集團)有限公司等產業類企業集團,著重于突出主業,在市場競爭中逐步發展成為引領產業發展的排頭兵、履行社會責任的重要標桿、集聚各類高素質專業人才的重要基地,其中有條件的可以在市場競爭中轉型成為資本經營公司;像上海國盛(集團)有限公司等資本經營類企業,則著重發揮在優化國資布局中的投融資主體和市場平臺作用,引導增量的同時盤活存量,促進國資在流動中增值,服務國資國企改革和產業結構調整;像上海市申江兩岸開發建設投資(集團)有限公司等政府投資類企業,則著重發揮在非競爭性、公益領域的主導作用,重點承擔關系國計民生、城市基礎設施建設、社會事業發展等任務;而像上海工業自動化儀表研究所等企業性質的應用類科研院所,著重于提升公共性技術研究和服務水平,發揮標準制定、技術檢測等專業服務優勢,促進產學研融合,圍繞產業創新發展,打造知識密集型服務企業和研發服務優勢企業。


  在大的格局基本明確之際,上海國資委監管的48家企業集團中絕大部分的主業也已經厘定。截至2008年8月4日,上海國資委分四批公布了41家企業集團的主業。在前兩批24家企業集團確定的43項核心業務和31項培育業務中,進入現代服務業領域的業務高達40多項,涉及商貿流通、物流、房地產開發、酒店旅游、航空等;以先進制造業作為核心業務的有8家企業集團,共13項核心業務和6項培育業務,涉及汽車、裝備制造、平板顯示器、清潔能源、新材料、精細化工等。


  本輪國資重整,大背景是上海經濟出現減速。今年上半年,上海實現GDP計6530.73億元。按可比價格計算,比去年同期增長了10.3%,不過低于全國10.4%的平均水平。多年來上海一直是全國經濟的排頭兵,這一罕見現象引起高度重視。于是,如何讓國資發力撐起經濟立即成為重大命題。


  上海社科院部門經濟研究所副所長、上海市國有資產規劃投資委員會常任委員楊建文教授表示,上海在產業結構調整過程中確實容易遇到“青黃不接”的問題,雖然到目前為止情況并不嚴重,但決策層擔心上海經濟出現波折。同時,也要考慮下一個五年經濟發展的“后勁”問題,考慮到時由什么來撐起“經濟基本面”――在經濟繁榮的時候,國資應退;在經濟出現下行跡象的時候,國資應進。上海改革發展研究院副院長汪勝洋也說,在當下的經濟背景和國際競爭環境中,國有資本發揮好功能性作用、基礎性作用、支持性作用、支撐性作用尤顯重要。


  被“社保案”證偽的改革


  《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》的出臺,意味著因“社保案”而戛然止步的舊版整合通過改良形式重新登場。現在回過頭去看,上海國資的舊版整合成為很多權貴的牟利獵場,以至于上海國資委原主任凌寶亨、副主任吳鴻玫等人相繼在“社保案”中落馬。


  在“社保案”沒有暴露之前,上海電氣集團有限公司被當作上海國資股權多元化改制的范本。隨著上海電氣(集團)總公司原董事長王成明2008年3月21日因貪污、受賄被終審判處死緩,它成為了上海國資舊版整合中的一大笑柄。


  2004年3月2日,注冊資本為90.11億元的上海電氣集團有限公司掛牌,6名股東分別為上海電氣(集團)總公司、上海寶鋼集團公司、申能(集團)有限公司、廣東珠江投資控股有限公司、福禧投資控股有限公司、廣東省汕頭市明光投資有限公司。上海電氣集團有限公司成為改制范本的原因有二:一方面,股權多元化改制后形成了混合所有制格局,且國有資本仍然占據控股地位;另一方面,引進了真正意義上的戰略合作伙伴,其中寶鋼是電氣集團的材料供應方,珠江投資和申能集團等是電氣集團電站設備等產品的需求方,與電氣集團發展現代裝備制造業存在上下游產業鏈關系。


  但隨后暴露的“社保案”表明,2004年上海電氣(集團)股份有限公司到香港上市過程中,王成明利用職務便利讓張榮坤實際控制的兩家離岸公司從新股配售中獲益數千萬元,王成明事后獲得張榮坤賄送的5萬港元。法院查明,參股上海電氣集團有限公司是張榮坤收益最大的一筆對外投資,其旗下的福禧投資10億元參股資金中,有9.1億元實際上是上海電氣方面的借款。除王成明外,上海電氣(集團)總公司副總裁韓國璋所得610余萬元賄款中,也有高達375萬元來自張榮坤。


  由于“社保案”的牽扯,起于2005年、原本風風火火的上海國資改革陷入低潮。上海某大型國企負責人說,大家當時都在等上海高層的穩定和“社保案”的結論,哪有心思繼續推進國資改革。雖然過去兩年上海國資委也經???,布置按照既定方針推進國資整合重組,但大家都明白這只不過是例會罷了。


  《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》的出臺,并未表明上海國資整合已經回到了原先的水平。按照2006年初出臺的《上海市“十一五”國資調整和發展專項規劃》,到2010年將三成以上的經營性國有資產集中到上市公司,以“建立國資流得動、調得動、能聯動的機制,推動優質資產和資源向關鍵產業領域和優勢企業集聚”。但楊國雄現在給出的說法,是力爭在“十一五”末實現三成經營性國有資產集中到上市公司的指標。


  統計數據顯示,上海地方國有控股上市公司目前有72家,上市公司國有股東權益占全上海經營性國有資產總量的比重接近18%。因此,《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》如何在有限的時間內創造條件實現企業(集團)整體上市或核心業務資產上市值得期待。上海國資加快資產證券化的麻煩在于,現在連綿暴跌的A股市場已經完全不同于牛市初起時的那種便于資產證券化的環境了。


  很明顯,現代服務業、先進制造業將是上海國資未來證券化的主戰場。上海社科院部門經濟研究所副所長、上海市國有資產規劃投資委員會常任委員楊建文教授表示,上海經濟發展“十五”期間主要依靠深水港的拉動,“十一五”期間靠“世博會”拉動,而“十二五”則寄望現代服務業、先進制造業。因此,《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》主要就是將國資向現代服務業、先進制造業集中。既然上海以形成現代服務業為主的產業結構目標已經明確,那接下來自然就是措施與方法的選擇。上海國資委監管的企業主要是制造企業,國資整合重要內容之一是摸索這些工業集團公司如何在扣準上海發展大方向下做大服務業,如何在先進制造業和現代服務業之間尋找到“接口”。


  合并同類項不是改革


  在行政力量的推動下,上海國資新版整合必將雷厲風行的大干快上,但舊版整合模式仍舊在在皆有。


  首先,吸引中央企業是上海國資新版重整的重要路徑,借此將上海國資委歸口下的企業集團由目前的48家減少至30―35家。然而,合并同類項的舊版整合操作模式卻仍在繼續。6月下旬,上海國資委將其所屬上海醫藥(集團)總公司60%股權無償劃撥至上實集團旗下,這部分股權原由上?;曇龐肷蝦9ひ低蹲使靖髡?0%。由此,中央企業華潤股份有限公司借道上藥集團構建醫藥平臺的夢想破產,轉而勾勒三九全新醫藥平臺。為了幫助華潤由持股40%的小股東變成控制人,國資委主任李榮融親赴上海商談上藥集團變更之事,但最終因上海方面態度堅決鎩羽而歸。


  上實集團并不缺少醫藥資產,旗下目前已有上實醫藥和中西藥業兩家從事醫藥主業的上市公司。上海堅決將上藥集團留下并劃歸上實集團,無疑是要通過合并同類項的辦法做大醫藥產業。眾所周知,形式大于內容的合并同類項正是上海國資整合舊版模式最為人詬病之處。


  上海從2003年開始的國資整合改革,路徑就是組建大型國企集團。上海四大國有商業集團聚合成為全國最大的商業航母――百聯集團;隨后,錦江、新亞集團合并成錦江國際集團;農工商集團引入5家國有戰略投資者進行國有投資主體多元化改造;光明食品集團組建??依靠行政撮合搭配拼湊的國企航母缺乏戰斗力,這在百聯集團身上體現得最為明顯?!鞍倭暮喜?,完全就是某一兩個人的決策,直到拍板了,我們都不知道此事?!卑倭哦祿岬囊晃桓卟愣緣蹦甑木霾吖坦⒐⒂諢?,在他看來,如果不是國資委乃至市委直接插手企業的具體決策,根本就不會有百聯集團的誕生。


  百聯集團成立之初提出了“三步走”戰略:第一步是集團層面整合資源,在全國范圍內做大;第二步,一個一個產業板塊通過吸引外資、民資的多元化產權改革,將蛋糕做大;第三步是尋求海外擴張。然而,第一任董事長王宗南的全國擴張戰略,并未在凈資產收益率等財務指標上體現效果,第二任董事長薛全榮2006年上任后,即收縮戰線而退守“長三角”。原上海市國資委副書記馬新生2008年1月空降后,百聯集團拆船重組目前已是業內公開的秘密。


  目前,只有上海水產(集團)總公司借殼浙江民資下屬的華立科技可以被認為是上海打破依靠行政力量整合國有資產慣例的一個象征,但后續還能有多少則相當的不確定。按照楊國雄的說法,上海國有上市公司將把一些殼資源賣給外地企業,以吸引外省市優質企業如高科技企業、能源企業、資源性企業、金融總部落戶上海,加快優化上海產業結構。在很大程度上,這種賣殼仍需要依賴行政之手撮合。


  其次,由于各種各樣既得利益群體的參與,上海國資新版重整的市場化重組恐怕還會降生出“怪胎”。


  達能亞洲有限公司以超低價方式與光明乳業離奇分手,是上海舊版國資整合造就的一個“怪胎”。除了以4.58元/股的價格轉讓所持光明乳業20.1%股權外,達能還拿出了3.3億元的資金作為光明乳業方面“市場、渠道等相關補償費用的代價”。加上在收回托付光明乳業打理的子品牌“碧悠”時支付的8000萬元補償費用,達能前后共向光明乳業支付了4.1億元的“補償費”。


  支付“特別補償”似乎可能因為雙方之間的秘密協議還能理解,但達能轉讓股權的價格僅僅只是光明乳業當時二級市場股價的一個零頭就相當奇怪了,不通過大宗交易或直接在二級市場減持,這一離奇行為的背后,被認為含有非市場化操作的“隱情”。在達能退出之前,和君創業總裁李肅就其當初以超低價受讓光明乳業股權寫信向上海市紀委檢舉。通過當年曾參與光明乳業投行業務的人士,李肅認為達能以低于市場價格30%增持光明乳業股份,是“社保案”相關涉案人員操作的國有資產流失行為。


  這種因既得利益群體參與和攪和的非市場化操作基因,并不會在新版重整中輕易消失。上海家化(集團)有限公司通過上海聯合產權交易所以1.16億元底價轉讓上海尤妮佳20%國有股權,就被交納了保證金而后宣布退出的恒安集團視為假招標。恒安集團指稱,在尤妮佳股權轉讓過程中存在著對于外部競買人重重設障的問題,從而令上海尤妮佳日方股東在沒有任何競爭的情況下奪標。值得注意的是,上海家化掛牌轉讓股權本身就是應日方股東的要求。


  外來資本介入上海國企的重組過程,未來主要通過上海聯合產權交易所進行。楊國雄8月7日前往上海聯合產權交易所調研,并指出要“推動上海產權市場又好又快發展”。但舊版整合模式的桎梏,將對上海國資改良整合帶來嚴峻考驗。


  統計數據顯示,上海國資委監管的48家企業集團目前涉及79個行業,其中近11%的資產散布在餐飲、造紙、木材加工、建筑裝飾、塑料制品、紡織服裝鞋帽等59個一般競爭性行業。由于國有企業集團根據各自確定的主業需要退出大量的輔業,其間的眾多環節都可能為非市場化操作留下余地。本文來自《上海國資》雜志

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