广西快乐双彩号码分析: 广西快乐双彩走势图软件下载

論基于行為金融學的投資策略

作為一門新興的經濟學科,行為金融學為解決傳統金融學在解釋現實經濟世界中所遇到的難題提供了新的分析思路,以下是小編搜集整理的一篇探究行為金融學投資策略的 論文范文 ,歡迎閱讀參考。 行為金融學是一門新興的交叉學科,其外延邊界介乎于金融等經濟學科與心理學等
閱讀技巧Ctrl+D 收藏本篇文章

广西快乐双彩走势图软件下载 www.wbtzv.com   作為一門新興的經濟學科,行為金融學為解決傳統金融學在解釋現實經濟世界中所遇到的難題提供了新的分析思路,以下是小編搜集整理的一篇探究行為金融學投資策略的論文范文,歡迎閱讀參考。

  行為金融學是一門新興的交叉學科,其外延邊界介乎于金融等經濟學科與心理學等人文學科之間,它試圖用對人類行為方式復雜性的研究修正傳統經濟理論中關于“理性人”假設的類型化規定,通過分析人類非理性行為的心理根源,使得對投資過程的描述更加符合人類行為的真實情景,從而提升相關理論的指導效果,進而為投資者提供更具實用價值的操作規范。

  一、行為金融學對傳統金融理論關于投資問題的修正

  傳統的金融理論大多隱含完全信息的假設,但實際上即使在信息傳播高度發達的現代社會,對于特定的金融市場參與者來說,信息也是不完備的。在信息不完備的情況下,投資者的決策往往不完全是依據已有的信息,而是參照其他投資者的行為表現來確定的,這樣就形成了所謂的“羊群效應”。同時傳統金融理論是建立在理性人假設基礎上的,其核心內容是“有效市場假說”。理性人假設通常包括兩方面的內容:一是以效用最大化作為目標;二是市場主體能夠對一切信息進行正確的加工和處理。然而實證研究的結果卻一再表明:理性人假設只能作為一種理論上的抽象,并不能涵蓋人類復雜的行為特點,金融市場中存在著許多與有效市場假說相悖的現象。贊同這種結論的金融學家認為,投資者并不是完全理性的,金融學研究應當吸納不同于理性行為模型的其他人類行為模型,吸收其他人文學科的研究方法,將心理學、社會學、人類學等其他社會科學的行為研究方法引進到金融學研究中來,以研究金融市場參與者非理性行為的行為金融學就是在這種背景條件下應運而生的。

  行為金融學屬于金融學與心理學之間的交叉學科,它從心理學的觀點出發,把金融市場上的投資和決策納入心理分析的視野。同時基于心理學的原則,把金融投資過程視為一個心理過程,包括對市場的認知過程、情緒過程和意志過程。認知過程往往會產生系統性的認知偏差;情緒過程可能會導致系統性或非系統性的情緒偏差;意志過程既可能受到認知偏差的影響,又可能受到情緒偏差的影響,這些個體偏差加上金融市場上的群體偏差或羊群效應,可能導致投資或投資組合中的決策偏差。投資決策偏差就會使資產價格偏離其內在價值,導致資產定價的偏差。而資產定價偏差又會反過來影響投資者對資產價值的判斷,進一步產生認知偏差與情緒偏差,從而形成一種反饋機制。

  行為金融學主要討論心理行為因素引起的投資者在市場行為中的偏差與反常,它試圖通過投資心理因素來解釋金融領域中觀察到的反常情況,著重解釋投資者在判斷決策時為何會產生系統性錯誤。它不僅研究心理因素所導致的交易者在金融市場上表現出來的非理性行為,而且由此上升到反思傳統投資理論的交易范式,探析金融市場上的交易者在進行投資決策時為什么會犯系統性的錯誤,并指導交易者認清自身的行為特點,避免和合理修正金融交易中的非理性行為,從而實現科學的投資決策。由于心理因素的作用,投資決策人常?;嶂鞴叟卸鮮?,基于其失誤的判斷,投資者的預期收益也會改變,這種判斷失誤導致的結果就是投資者在金融市場上的交易中往往會反應過度或者是反應不足。據此,行為金融學的研究方向就是要找出投資者這些非理性行為的行為動因,進而努力使投資人的投資行為趨于合理。

  作為一門新興的經濟學科,行為金融學為解決傳統金融學在解釋現實經濟世界中所遇到的難題提供了新的分析思路。行為金融學的理論價值在于否定了傳統金融理論關于投資者理性的簡單假設,確立了市場參與者的心理因素在投資決策、操作行為以及市場定價中的作用和地位,更加符合金融市場的實際情況。對于投資者而言,其指導意義在于可以采取針對非理性市場行為的投資策略來實現投資目標。行為金融學在研究過程中對人的心理因素的重視,無疑為研究投資問題開拓了一片新的領域。

  二、行為金融學與投資決策中的心理分析法

  在傳統的金融市場上,最通用的投資分析方法有兩種:基本面分析法和技術面分析法?;久娣治齜ㄊ且曰鏡暮旯劬檬菁拔⒐鄄莆袷葑魑蹲史治鱟柿?,主要分析經濟形勢走向同投資對象的經營業績。這是一種相對穩健的投資分析方法,其有效性是建立在投資者對宏、微觀經濟局面進行全面、真實地把握的基礎上的,這種分析方法特別適用于信奉價值投資理念的中、長期投資者。技術面分析法是根據市場走勢所形成的統計規律和圖形對未來的投資前景做出分析預測,它是以市場運行的客觀技術特征以及各類技術指標作為分析的基礎,特別重視經驗判斷以及對市場運行規律的總結,這種分析方法要求投資者對于市場變化更為敏感。相比之下,行為金融學視角下的投資分析方法則更為側重于心理因素的分析,著重分析投資者的心理狀況對投資決策的影響,認為投資行為在很大程度上經常受到心理因素的支配,其分析思路是:心理狀況影響投資行為,投資行為決定投資收益。

  依照行為金融學看來,在市場交易行為中,投資者做出交易決策的依據無非就是自身的主觀判斷或是市場的客觀走勢,而市場走勢的變化也是由無數市場參與者行為選擇所導致的。由此出發,行為金融學特別重視心理分析法在投資決策中的運用。具體來說,心理分析法以金融市場參與者的心理狀態及其心理變化對投資決策的影響為分析基礎,通過分析多數市場參與者的預期方向、行為習慣及市場主流資金的流向,來推測市場未來的走向。心理分析法的長處在于顧及到了投資者的心理預期因素,強調了投資行為中人的主觀能動性的作用。但過分強調人的能動因素而忽略市場發展的客觀性,交易行為易于受到投資者性格弱點的干擾。較之已經比較成熟的的基本面分析法和技術面分析法,心理分析法的理論支撐和實證資料都還相對比較薄弱,但行為金融學研究表明,心理分析法在對某些市場重大轉折點的心理把握以及彌補其他分析方法的不足方面具有獨到之處。按照行為金融學的觀點,在參與市場的過程中,投資者總會在綜合各種客觀因素的基礎上,按照他們的主觀判斷來做出投資決定,亦即投資者同時在用感性和理性兩種方式來把握市場,彌補了基本面分析法與技術面分析法的各自缺陷。這不僅拓寬了傳統金融學的研究領域,也對傳統的投資決策范式進行了修正和完善。

  三、健康的心理范式有助于做出正確的投資決策

  行為金融學的崛起給人們提供了投資分析的新思路,引發了人們對于投資者深層次心態的分析,啟發人們重視投資過程中心理因素的作用。行為金融學提供了一些可以預見的投資心理誤區,提醒人們防范心理偏差導致的投資失誤,從而能夠啟發投資者改善心理范式,培養良好的投資習慣。其正面指導作用就在于引導投資者確立健全的心理范式,進而提高投資行為的成功概率。

  1、培養優良的情商

  投資心理按照深層或淺層能夠劃分為非理性層面和理性層面,前者可稱為投資者的情商,主要包含投資行為人對于自身情緒的體驗深度、把握力度,判斷和控制他人情緒的能力、協調人際關系的能力及自我激勵與自我調整能力;后者則可稱為投資者的智商,更多地是考察投資行為人智力程度的高低,主要涉及投資者在投資方面的知識及理解深度,對經濟狀況的把握以及對投資對象走勢分析預測的能力。總體來看,行為金融學更多地還是從情商的角度看待投資,認為情商比智商重要。在行為金融學看來,既然投資更是投資者心理素質的角逐,那么投資者若想強化和提升自己的投資管理能力,首先就要注重提升自己的情商,培育健康的心態和良好的思維方式,克服自身的性格弱點。從情緒管理方面入手,設法控制甚至駕馭自己的情緒,這也是走向投資成功的一個關鍵環節。在投資實踐中,投資者可以通過不間斷的情商培育來弱化自身固有的負面性格特征,養成優秀投資者所需要的若干良好操作習慣。

  2、培養規避錯誤信息的能力

  為了做出正確的決策就需要培養規避錯誤信息的能力,以避免被各類錯誤的信息所誤導。在投資的場合里,各種虛假不實的信息無所不在,為了避免受其影響,投資者要盡量做到全面理解經濟數據,學會分析鑒別信息真偽。首先,要避免偏聽偏信,避免以偏概全,避免根據自己的偏好對客觀信息做出主觀色彩過濃的判斷。其次,要避免盲目從眾的心理,時刻注意自己的投資行為是否被投資大眾的力量所左右,即避免受到“羊群效應”的影響(所謂“羊群效應”就是指行為方式上的盲從現象),避免被他人的意見所左右。在投資市場中,虛假的信息、主觀上的偏執和浮躁的市場情緒可能會同時發生作用,這就要求投資者一定要冷靜地獨立思考。再者,對待投資的態度要平和,避免對市場變化反應失當,否則很容易做出欠理性的投資決策。投資者怎樣看待損失和收益對其投資決策有很大的影響,故而對投資收益要抱有合理的期望值,要善于等待,避免急于求成。另外應學會比較正面的和負面的消息,努力摒棄對市場形勢過于樂觀或者過于悲觀的判斷,因為從長遠來看,市場價值總不會偏離均值太遠。另外,面對同樣一組數據,可以做出不同的解讀。要養成對所有的問題同時看到利弊方面的良好習慣,避免單向思維,應當刻意用不同的思維模式及表述方式去分析問題,善于通過自己的正反兩方面思考去得出結論。要學會從各種角度來衡量問題,在做出投資決定的時候,全面權衡得失,切忌孤注一擲。最后,還要學會用動態的眼光看待和處理問題,善于把握市場發展的走向與節奏,根據形勢的變化及時修訂原來做出的投資決定。因為正像人們常說的,市場永遠是正確的,投資者自身的主觀判斷只有與市場上的客觀現實相吻合時才是有價值的,不能削足適履地用既定的框框去硬套變化著的現實,而應當盡可能地不斷根據事態的變化對原先的判斷進行修正。

  3、遠離市場上的投資氛圍

  金融市場的環境以及特定人群的思想觀念、行為習慣和投資經驗等,都會影響投資者心理范式的形成,進而影響其對市場的看法和投資決策。為了避免受投資市場上眾人情緒的影響而擾亂自身的心態,干擾自己的投資決策,投資者應當學會與投資市場保持距離,養成遠離投資群體靜處獨思的習慣,這對于防范投資中的從眾心理(這對于許多投資者來說是一處致命的死穴)是至關重要的。因此,建議投資者應該設法與投資的情境保持距離。遠離投資情境可以分為兩大類,首先是在一定時期內遠離所投資產品,在確信應當刻意等待的時段內,竭力讓自己不知道手中所投資產品的即時價格,避免受到投資對象價格一時波動的影響而改變原先正確的決定;其次是要遠離市場,也就是離開投資大眾,避免因受到市場氣氛的影響,一時沖動,盲目從眾而做出錯誤的投資決策。

  4、用嚴謹的投資規則和周密的投資計劃約束自身的投資行為

  正所謂“江山易改,稟性難移”,人要想克服自身的固有習慣是相當難的。故此從事投資的人往往需要制定嚴格的規則或計劃來限制自己,用鐵的紀律來約束自身的投資行為,以免讓主觀情緒影響投資決策。避免被一時的市場氛圍所影響,沖動之下做出不理性的投資行為。有經驗的投資者往往都是以價值投資理念作為信條,不太過于關注頻繁的市場波動。投資者的情緒之所以非常容易波動,最主要的原因就是因為投資市場上充滿了不確定性。因此若想避免情緒的波動,首要的方法就是學會控制和管理好投資風險。只有降低了投資風險,才能夠保持平和的投資心態,避免因沖動操作造成投資失誤。國內外指數基金發展的歷史經驗表明,在一輪中長期的景氣行情中,主動操作型的基金囿于頻繁操作、過分關注市場短期波動等原因,常常難以跑贏大市;而被動配置型的指數基金則因為無為而治式的被動管理戰術,往往既可以有效降低非系統性風險,又能降低交易成本,因而能夠在經濟形勢的總體上升趨勢中獲得穩健的長期收益。應當強調的是,投資者的秉性不同,其心理范式往往也會有明顯的區別,因而投資習慣肯定也會有所不同。所以,對于個性有差異的投資者來說,制定的投資計劃也要有所差別,不同類型的投資者需要制定不同的情緒控制計劃。而一旦制定了適合自己的投資計劃,就要認真遵守,嚴格執行。

  四、把握趨勢,相機操作

  按照行為金融學所揭示的觀點,人的秉性特征對于投資習慣的決定作用遠大于傳統投資理論所體現的認知深度,人性可以超越經濟因素成為決定人們市場行為乃至市場走向的重要動因。這里以投資者對信息反應的往復搖擺為例來進行說明。倘若投資者依照有限的信息做出了過分自信的預計,則他們會根據新信息的屬性支持或否定其先前的判斷而做出過度反應或不足反應。譬如,倘若投資者對一家公司的前景看好,而新披露的信息似乎也支持這一看法,則他們就會對該信息產生過度反應,變得更加看好該公司并且更加自信,從而把投資于該公司的投資工具的價格推升到某種過高的水準;反之,倘若新披露的信息對原先樂觀的看法具有否定性的意味,那么它通常就會被“打折扣”,投資者就會對該信息做出不足反應,并且不能對所投資產品的價格預期做出適當調整,體現出一種“價格粘性”。   在面臨復雜的投資選擇時,投資者難免會舉棋不定。那就應當根據自身掌握的信息、自身的投資戰略和自身的性格特征、風險偏好等,分析自身所屬的投資類型,選用不同的操作方式,以獲取最適合自己的投資機會。行為金融學所揭示的投資策略,主要包括逆向投資策略和順勢投資策略。逆向投資策略乃是針對投資市場上的集體非理性現象而設計出來的一種反市場操作方式,它要求投資者注意觀察市場上大多數人的表現,倘若大家的意見過于一致,便可以反其道而行之,效果往往不錯。順勢投資策略(又稱慣性投資策略)與逆向投資策略相反,它要求投資者充分順應市場走向,緊跟趨勢操作。最好在市場剛剛啟動,但大眾對信息表現出謹慎和遲疑時,及時搶進。其內在邏輯是,投資者需要一段時間對市場反轉進行消化,穩健一些的投資者可以在趨勢形成以后再及時跟進,順勢而為。但要防止猶豫再三,遲遲不采取行動,錯過最佳時機,或者介入過晚,反而造成損失。

  從總體上看,逆向投資策略屬于一種長期的,且風險小、投資收益高的交易策略,但在短期內并不排除具有極大的投資風險——逆向操作者不免經常過早行動,短期的逆向震撼會讓投資者痛不欲生。所謂短期逆向震撼是指,當各種跡象顯示可以采取逆向投資策略時,由于投資者不可能剛好抓住反轉點,所以一旦采取逆向投資后,市場走勢可能和投資者選擇的方向相反,而且有時候持續很久,這個時候投資者會承受很大的壓力。投資者必須了解,當投資人群的意見趨于一致時,它在短期內推波助瀾的力量是極為快速而且巨大的,某些具有市場支配力的投資主體也會趁機打壓市場以獲取廉價的籌碼,此乃投資市場上黎明前最黑暗的時刻。逆向投資者就必須經常承受這種短期震撼,一旦無法承受,很可能又會隨眾人趨勢而行,做出否定原先正確決策的舉動,從而喪失盈利機會、增加交易成本、搞亂投資心態,在這種情況下,往往會進一步做出不理性的投資決策,造成虧損或者減少盈利機會和盈利幅度。因此若想成為真正的逆向投資者,就必須有能力承受這種短期震撼的壓力。另一方面,相對于逆向投資策略,順勢投資策略屬于一種短期策略,風險很高,僅適合于有豐富投資經驗的投資者。

  最后需要強調出一點:無論具體采用哪一種投資形式,規避投資風險都是十分重要的。由于種種主客觀原因的存在,判斷失誤總是難免的。為此,投資者一定要采取嚴謹的風險控制措施,比如:分散投資,“不把雞蛋放在一個籃子里”;學會及時止損等等,并且要立說立行,堅決果斷地執行既定決策。

  【參考文獻

  [1] 王帥林:行為金融學初探[J].經濟研究導刊,2011,122(12).

  [2] 特維德:金融心理學:掌握市場波動的真諦[M].北京:中國人民大學出版社,2003.

  [3] 李國平:行為金融學[M].北京:北京大學出版社,2006.

  [4] 郝什·舍夫林:超越恐懼和貪婪——行為金融學與投資心理詮釋[M].上海:上海財經大學出版社,2005.

  [5] 陸劍清:投資心理學[M].大連:東北財經大學出版社,2000.

  [6] 劉力等:信念、偏好與行為金融學[M].北京:北京大學出版社,2007.

  [7] 安·史萊佛:并非有效的市?。盒形鶉諮У悸踇M].北京:中國人民大學出版社,2003.

  [8] 翟相彬、陳溪:行為金融學對個體投資者的行為分析[J].現代商業,2010(7).

轉載請注明來源。原文地址://www.wbtzv.com/html/zhengquan/20161209/6529781.html   

論基于行為金融學的投資策略相關推薦


聯系方式
微信號 www.wbtzv.com
熱點論文
14705193098 工作日:8:00-24:00
周 日:9:00-24:00