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我國生豬期貨上市環境與限制因素探析

摘 要 豬肉一直是我國經濟的重要組成部分,也是我國居民的一大生活消費品。我國的生豬行業在世界生豬行業中,具有十分顯著的地位。近幾年來我國的生豬出欄量以及存欄量始終排名世界首位,我國的生豬期貨市場正是在此基礎上應運而生。雖然我國的生豬期貨早在十幾年前就
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  摘 要   
  豬肉一直是我國經濟的重要組成部分,也是我國居民的一大生活消費品。我國的生豬行業在世界生豬行業中,具有十分顯著的地位。近幾年來我國的生豬出欄量以及存欄量始終排名世界首位,我國的生豬期貨市場正是在此基礎上應運而生。雖然我國的生豬期貨早在十幾年前就已經開始籌備,但由于目前還存在著諸多亟待解決的問題,導致我國的生豬期貨還不能上市,發揮自身的避險作用,為豬農保證利潤,規避風險。由于生豬現貨市場中交易機制還不甚完善,存在著信息不對稱的因素,同時由于“豬周期”的存在,市場中價格風險難以估計,這些因素使得我國的生豬行業風險加劇,并且直接對我國生豬養殖企業產生了不同程度的抑制,限制了我國生豬行業的規?;⒄?。
  
  一個行業在面對這些風險時,其自身的行業調整能力過于單一也十分有限,這時不僅需要政府對于行業的宏觀調控,同時也需要金融環境中,有能夠幫助行業進行風險規避的工具,這也是我國生豬期貨上市的必要性,當行業中擁有能夠進行風險規避的工具后,行業才能夠更加可持續發展。
我國生豬期貨上市環境與限制因素探析   
  為了能夠更好的規避價格風險所帶來的損失,同時也為了生豬行業更好的規?;?,生豬期貨的上市勢在必行,但生豬期貨上市過程中存在的問題也一直受到學術界的關注,所以本文通過對生豬期貨理論基礎的研究,結合我國目前的生豬行業發展規模,分析了我國生豬期貨上市的有利條件和必要性,再探究目前我國還存在哪些需要解決的問題,使得生豬期貨的上市步履維艱,希望能為生豬期貨的上市做出貢獻。
  
  關鍵詞: 生豬行業; 生豬期貨;制約因素。
     Abstract   
  Pork has always been an important part of China's economy, but also a major consumer goods of our residents. China's pig industry has a very significant position in the world's pig industry. In recent years, China's pig market and stock rank the first in the world. It is on this basis that China's live hogs futures market came into being. Although the live hogs futures in China has been preparing for more than ten years ago, there are still many problems to be solved,which lead to the live hogs futures in China can not be listed, giving full play to their own hedging function, ensuring profits for the pig farmers and avoiding risks. Because the trading mechanism of live hogs spot market is not perfect, there are factors of asymmetric information.
  
  At the same time, because of the existence of "pig cycle", it is difficult to estimate the price risk in the market. These factors make China's pig industry risk increasing, and directly inhibit the pig breeding enterprises in China to a certain extent, which limits the scale development of pig industry in China.
  
  When an industry faces these risks, its own industry adjustment capability is too limited and single. It requires not only the government's macro control for the industry, but also the tools in the financial environment that can help the industry to avoid risks. This is also the necessity of the listing of live hogs futures in our country. Only in this way can we be more sustainable.
  
  In order to better avoid the losses caused by the price risk, and to better scale the pig industry, it is imperative for the live hogs futures to be listed. However, the problems in the process of live hogs futures listing have always been concerned by the academic circles.
  
  Therefore, this paper analyzes the theory basis of the live hogs futures and combines the scale of pig industry development in China. The favorable conditions and necessity of the listing of live hogs futures in China, and then to explore what problems still need to be solved in China, make the listing of live hogs futures difficult, hoping to contribute to the listing of live hogs futures.
  
  Key words: Hog Industry, Live Hogs, Restrictive Factors。
     第 1 章 緒論
  
  1.1 研究背景。

  
  我國的養豬業一直以來存在著較大的價格風險,豬農對于生豬期貨的上市有強烈的期望?;諼夜指揮嗟納砉┯α?,而且我國生豬市場的發展機制較為靈活,這些條件使得我國的生豬市場十分龐大。根據國家統計局的數據顯示,近三年來,我國的豬肉年均產量達到 5000 萬噸以上,2018 年我國的豬肉產量為 5340 萬噸,現已達到世界年平均豬肉產量的一半左右,豬肉生產能力已經成為世界首位。
  
  但自 21 世界以來,我國的豬肉價格波動十分明顯,呈現出一種周期性的價格波動情況,這樣的價格波動對于我國國內的生豬及豬肉供求產生了嚴重的影響,使得我國的生豬及豬肉行業出現了一種會損害豬農利益的“豬周期”,循環過程是:生豬出欄過剩——豬肉價格下降——減少豬肉供應量——價格上漲——增加養殖——生豬出欄過剩。這樣的循環,給生豬行業的相關參與者都帶來了巨大的風險性。在目前的經濟環境下,市場中現貨價格的滯后性始終存在,這就會導致消費者或者收購生豬的企業對于生豬或豬肉的供需發生差錯,因此,在目前的情況下,生豬這一行業中的行業參與者最迫切需要的和最重要的是就是能利用具有價格預測屬性的工具來預測生豬的市場價格,進行規避風險,從而改進和完善現有的市場機制來解決當前生豬的銷售問題。
  
  生豬期貨是我國期貨市場中急需推出的一個期貨品種,但對于生豬期貨的上市還存在著許多制約因素亟待解決,所以本文對于我國生豬期貨的上市條件及問題進行研究。通過生豬期貨理論以及生豬期貨上市條件的分析,再結合我國生豬產業的現狀,對我國目前的生豬期貨的市場進行相關分析,尋找我國生豬期貨在上市過程中存在的制約因素,從多個角度研究我國的生豬期貨,對資源實現配置的優化,推動生豬產業的可持續發展,為我國生豬期貨上市提出具體可行的建議。
  
  1.2 研究意義。
  
  1.2.1 理論意義。

  
  期貨市場對于現貨市場的價格具有指導作用,同時期貨市場也能夠為參與者提供套期保值策略以鎖定利潤。目前國內對于生豬期貨的研究方面,由于我國的生豬期貨上市決定較晚,發展過程較短,相應的文獻及專著數量有限,目前的理論主要集中于研究生豬期貨的上市可以為我國的生豬行業帶來哪些好處,以及我國的生豬期貨應該如何設計等方面,而對于生豬期貨上市過程中的還存在的問題研究不足。本文通過梳理期貨上市的條件,同時對于我國生豬期貨上市的有利條件進行總結,并在以前的文獻基礎上,對我國生豬期貨上市的問題進行研究,尋找目前我國生豬期貨上市過程中尚存的制約因素,并提出了相對應的對策建議,豐富了國內關于生豬期貨的研究文獻。
  
  1.2.2 現實意義。
  
  我國的生豬期貨目前正處于上市的關鍵階段,目前我國的生豬行業還存在一些對于生豬期貨上市的制約因素,如生豬規?;潭冉系?,現貨市場中的交易機制并不完善,信息傳遞效率較低等因素。本文通過對生豬期貨的上市條件、必要性以及上市過程中的問題進行分析,研究對生豬期貨合約的設計及制約條件,將有助于提高我國生豬產業和生豬期貨行業的規模。
  
  1.3 國內外研究現狀。
  
  1.3.1 國外文獻研究。

  
  由于外國的期貨市場發展較早,期貨產品種類較多,所以外國學者對于生豬期貨的研究也比較多,有的學者是從期貨的價格波動對現貨的影響方面研究,有些學者從期貨的生豬期貨自身的合約設計出發研究,本文對國外學者的相關研究的熱點和內容進行了詳細的分類,其中大部分主要關注期貨市場的功能研究,生豬的市場價格,和生豬期貨三方面進行研究。
  
  1、關于期貨市場價格穩定功能的研究。
  
  Peck(1976)在兩種環境下考察了商品價格的穩定性,即該種商品是否具有期貨市場,通過對比研究,Peck 認為當一種商品具有期貨品種時,該種商品的現貨價格將得到更進一步的穩定。Tomek(1971)等一些學者研究了美國一些農產品期貨對于該種商品現貨價格的穩定性,包括小麥、棉花以及畜牧類商品,通過多次試驗得到的結果,這些學者認為,在美國的農產品市場中,農產品期貨商品對于商品的現貨價格的穩定性起到了明顯的作用。
  
  David(2007)為了更好的研究商品現貨價格的波動與期貨市場建立之間的關系,以美國16 個商品期貨為基礎,通過標準差、方差等判定系數得到了相關的研究結果。該項試驗的結果顯示在 1%的顯著性水平下,在商品期貨上市后,絕大多數的商品現貨價格的波動率具有了明顯下降的趨勢。當然,David 也指出,某種商品現貨的價格波動是由于經濟環境中的多種因素所影響的,所以在沒有特定的前提假設的情況下,對某一時間段內的價格波動進行單一的比較有可能會得出并不嚴謹的結論。
  
  2、關于生豬價格的研究。
  
  市場上生豬的產量和價格一直在波動。國內生豬市場受到上市的國外生豬的影響巨大,國外的生豬期貨的價格波動情況在 20 世紀下半葉引起了國外科學家的廣泛關注,所以國外科學家對生豬價格波動的頻率進行了調查和統計,并且在早些時候便開始研究不同方面的影響因素。Leuthold,Garcia 及 Chaherli(2012)通過評估生豬現貨和期貨市場中的價格領導作用,來確定價格發現點,并檢查這些市場之間的信息流。使用超前/滯后因果關系分析和線性因果關系度量的強度來分析多年的數據。盡管生豬現貨和期貨市場之間存在著顯著的瞬時關系,單向因果關系檢驗表明,在價格發現過程中,期貨市場通常主導著現貨生豬市場。
  
  3、關于生豬期貨的研究。
  
  關于生豬期貨的研究,國外的研究成果較多,Marshall(1999)根據以往研究的總結,進行生豬期貨的研究。以構建均衡價格模型為方法來研究期貨市場中個期貨品種價格的形成過程。在以后的學術界中,學者們通過研究,發掘出期貨的三大功能,并認為在企業可以運用期貨的功能來控制企業所面臨的風險,同理,生豬期貨也可以被生豬相關企業所運用來控制企業風險,期貨商品的上市也將有利于該種商品現貨市場上價格的平抑;1982年,Hayenga 通過分析美國的生豬現貨與生豬期貨之間的關聯性, 驗證了在美國的期貨市場上,生豬期貨能夠使豬農或生豬企業實現自身的套期保值;美國的 Kenard 等(2011)通過研究美國市場上的大宗商品,包括活牛、活豬等牲畜,用來檢驗商品期貨存在的市場效率問題。相應的研究結果指出,期貨市場存在著長期、持續的均衡關系,但不能反映在短期市場上;Hartmann,Peter Alexander(1979)調查結果表明,部分生豬生產商將生豬期貨價格作為預期的現金價格,通過半強式的市場效率檢驗,驗證了生豬市場的效率,結果表明,1971 年和 1976 年的某一時期,生豬期貨市場沒有充分利用現有信息,也沒有正確利用現有信息,基于當時的認知,認為生豬期貨市場將成為一個經濟效益低下,效率不高的市場。
  
  整體上來講,外國的相關研究人員對生豬期貨市場的研究開始較早,但由于生豬產業情況不同,外國學者的研究主要集中于期貨的價格穩定功能的實現以及生豬期貨對于生豬價格的影響。   
  【由于本篇文章為碩士論文,如需全文請點擊底部下載全文鏈接】
  
  1.3.2 國外文獻研究
  1.3.3 文獻綜述
  
  1.4 論文框架
  
  1.5 研究方法
  
  1.6 本文創新點及文章局限性

  1.6.1 本文創新點
  1.6.2 文章局限性
  
  第 2 章 生豬期貨理論基礎
  
  2.1 生豬期貨概念
  
  2.2 生豬期貨的功能

  2.2.1 風險規避功能
  2.2.2 套期保值功能
  
  2.3 合約參與者分析
  2.3.1 套期保值者
  2.3.2 套利者
  2.3.3 投機者
  
  2.4 生豬期貨對于豬周期的平抑作用分析
  
  第 3 章 中國生豬行業發展現狀
  
  3.1 生豬行業發展規模情況

  3.1.1 生豬出欄量分析
  3.1.2 生豬存欄量分析
  
  3.2 生豬行業供需情況分析
  3.2.1 生豬行業供應情況
  3.2.2 生豬行業需求情況
  
  3.3 總結
  
  第 4 章 生豬期貨上市影響因素研究
  
  4.1 中國生豬期貨上市必要性分析
  
  4.2 生豬期貨上市有利因素

  4.2.1 我國生豬行業價格波動劇烈且波動頻率較高
  4.2.2 我國生豬及豬肉供需量巨大
  4.2.3 生豬行業交易標準化已初具雛型
  4.2.4 運輸條件逐漸完善
  4.2.5 強烈的避險需求
  
  4.3 生豬期貨上市制約因素分析
  4.3.1 規?;吵潭冉系?br />   4.3.2 交割方式及地點難以確定
  4.3.3 生豬產業鏈內利潤分布不均
  4.3.4 現貨市場交易機制落后
  4.3.5 部分投資者素質較低,缺乏金融知識
  4.3.6 生豬產業相關政策缺乏,法律體系尚未健全
  
  第 5 章 外國生豬期貨研究
  
  5.1 美國生豬期貨研究

  5.1.1 發展歷程
  5.1.2 合約設計
  
  5.2 德國生豬期貨研究
  5.2.1 發展歷程
  5.2.2 期貨合約設計
  
  5.3 韓國生豬期貨研究
  5.3.1 發展歷程
  5.3.2 合約設計
  
  5.4 國際生豬期貨對我國的啟示
  5.4.1 加強現貨基礎,保持養豬積極性
  5.4.2 根據現貨情況合理制定期貨合約
  
  第 6 章 生豬期貨上市對策建議
  
  6.1 加快生豬規?;撤⒄?br />   6.2 交割制度創新
  6.3 完善產業鏈利潤分配
  6.4 完善生豬運輸和儲存環節
  
  6.5 合約宣傳和政策支持
  6.5.1 加強期貨知識科普,加大合約宣傳
  6.5.2 完善政策指導,制定相應的管理法規

广西快乐双彩走势图软件下载 www.wbtzv.com   結論

  在之前的幾個章節中,根據國內外關于生豬期貨的發展以及當前我國生豬行業的發展規模,分析和研究了我國生豬期貨的理論基礎,我國生豬期貨上市的有利條件以及必要性,同時也探究了我國目前還存在著的問題,并且都進行了系統性的分析,根據分析的結果,本文得出了以下研究結論:

  目前我國生豬期貨的上市條件已經齊全,我國的生豬市場規模巨大,價格波動頻繁,再加上豬農和豬企的避險情緒高漲,這些條件使得生豬期貨在我國上市的基本條件已經具備,在一定程度上加快了生豬期貨上市的步伐,而且生豬期貨的上市可以在一定程度上,加快我國生豬規?;車牟椒?,逐步建立起生豬市場的淘汰機制。

  目前我國的生豬期貨還未上市,主要是由于還有許多未能解決的問題存在。我國目前的生豬養殖還未達到規?;車某潭?,同時由于我國的國土廣闊,生豬出欄大省分布不均,使得我國的生豬期貨的交割方式以及交割地點的確定存在較大的難度,再加上目前生豬現貨市場中交易機制并未完善,期貨合約參與者的素質較低,均對我國生豬期貨的上市產生制約。

  針對制約因素和存在的問題,我國應借鑒外國的生豬期貨上市的經驗,結合我國的國情,采用活體交割的交割方式,在不同的大區設立交割所,同時還應加大對于期貨參與者,尤其是散戶的相關知識的培訓,以此加快我國生豬期貨上市的進程。

  參考文獻

    張新毅. 中國生豬期貨上市條件及問題研究[D].河北金融學院,2019. 點擊下載全文 轉載請注明來源。原文地址://www.wbtzv.com/html/zhlw/20191202/8221258.html   

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